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需求旺季要來了 瀝青上漲動能充足
瀏覽次數:70次 發布日期:2018-5-29 17:20:22

【中國瀝青網新聞資訊】原油是瀝青的直接上遊,其對瀝青價格影響較大。去年下半年以來,在OPEC限產、美國受颶風天氣影響產量下降以及美元走弱的共同作用下,原油供應由過剩向緊缺轉換,原油價格也因此大幅上漲。受此影響,瀝青生產成本不斷上升,瀝青價格在成本支撐下呈現振蕩上行態勢。

  原油方麵,根據OPEC4月月報的估算,二季度全球原油需求量為9780萬桶/日,供給量為9760萬桶/日(非OPEC供應5910萬桶,OPEC供應3200萬桶,OPEC非常規油氣供應650萬桶/日),供給缺口20萬桶/日。而隨著需求旺季的到來,三季度全球原油供應缺口將會進一步擴大,達到80萬桶/日。

  全球原油生產的增量主要來自於美國,而隨著油價不斷上行,美國的活躍鑽井數也在上升,但是受製於港口設施的限製,美國增加的產量難以對外釋放,這使得原油供給出現了結構性的不足,因此美國之外地區的原油供應短缺問題將會更加明顯。特別是近期中東地區局勢不穩,敘利亞問題和伊朗問題在短期內難以得到解決,由此引發的對中東地區供應的擔憂將會對市場產生持續影響。在此情況下,油價重心將不斷上移,對瀝青的支撐也會持續下去。

需求將逐步回升

  瀝青需求具有較強的季節性,受氣溫和天氣影響較大。一方麵北方氣溫較低會影響瀝青的使用,另一方麵南方的陰雨天氣也不利於工程進行。今年北方地區溫差變化較大,從目前情況來看,5月開始氣溫將會趨於穩定,各地工程也將陸續動工。而隨著旱季到來,南方地區的陰雨天氣也有一定緩解。因此,從季節性角度考慮,瀝青需求將逐步回升。

  另一方麵,瀝青和焦化料具有很強的生產替代性,當前瀝青現貨價格上漲很大程度上是由成本上升引起,煉廠生產瀝青仍然處於微利甚至虧損的局麵,因此部分煉廠開始轉產利潤更高的焦化料。雖然近期焦化料相較瀝青的利潤優勢有所下降,但考慮到瀝青銷售不暢,因此煉廠轉產焦化料的情況仍然不會改變。而隨著地煉企業不斷轉產焦化料,瀝青供應量將會逐漸下降。考慮到即將來臨的需求旺季,瀝青供應將會偏緊。

  總之,從成本端看,原油供應趨緊,油價有望延續漲勢,其對於瀝青的成本支撐作用將會持續。從需求端看,各地工程陸續開工,瀝青需求開始進入旺季。考慮到目前瀝青相較焦化料沒有利潤優勢,為了滿足後期不斷上升的需求,瀝青價格需要通過上漲來刺激煉廠生產。基於上述判斷,筆者認為,後期隨著需求逐步回升,瀝青價格仍有上漲空間。操作上,宜逢低買入。